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上周，欧美疫情与油价大跌冲击国际市场，包括美股在内的多个股市触发熔断，市场进入流动性冲击模式，周五因美国宣布进入紧急状态、美联储及其他央行干预市场，市场危机略有缓解。上周，MSCI全球股指下跌12.39%，发达市场的欧盟日本股市跌幅达-15%以上，新兴市场的俄罗斯、巴西股市跌幅-18%以上，A股港股相对抗跌。境外债市受流动性冲击而显著回调，美债市场代表性ETF下跌约5%，美10年期国债收益率反弹20bps至0.94%。国内国常会强化降准预期，资金利率维持在近期低位，债市受宽松预期支撑而继续上涨，利率债表现强于信用债，银行间10年期国债收益率收报2.68%。商品方面，OPEC+减产谈判破裂，布伦特原油期货下跌21.7%，创2016年2月以来新低。基本金属因中国需求支撑而相对抗跌，黑色商品在需求预期与海外矿石运输调降支撑下小幅反弹。美豆受疫情和中国订单削减影响大跌5%，油脂棉花继续下挫。美元因流动性危机意外上涨，非美货币同步贬值，金价下跌超8%。

展望本周，海外经济方面，上周海外疫情加剧但多个国家承诺采取更严格防控措施。虽然疫情拐点仍难预测，但全球多家央行联手稳定市场流动性，或终结近期市场出现的流动性困局。国内经济方面，目前国内疫情缓解，生产复工加速，但对经济的制约从供给转向需求、从国内转向国外。2月通胀较高但边际上行动力弱化，需求拖累下PPI无抬头迹象。国内流动性维持宽裕，海外疫情发酵和主要央行降息进一步打开国内货币宽松空间。

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