核心观点
日前,博时基金发布2021年四季度宏观策略报告。报告题为《主战:高处胜寒》,报告认为,过去供给收缩主导国内大宗和权益交易结构机会,A股结构分化明显,政策冲击集中爆发,港股下挫。碳中和政策抑制供给,国内大宗商品品种大涨。从A股交易逻辑来看,盈利基本面是基础,资金面是核心。短期政策调整与长期战略布局的博弈仍是四季度市场的决定因素。PPI与CPI剪刀差创新高驱动A股上市公司21Q3净利率继续上行,成长+周期链景气相对占优,是Q4的主方向。此外,盈利扩张驱动中小市值的中证500相对沪深300业绩趋势占优,扩散继续看好中证500。港股监管框架与基调逐步明晰,可长线关注科技龙头布局机会。