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ETF基金上市之后，既可在证券交易所上市，像封闭式基金一样进行二级市场交易，也可以用一篮子证券向基金管理人提出申购赎回申请。ETF基金相对于传统封闭式基金一个重要优势就是可以通过有效的套利交易来尽量避免二级市场的折溢价交易状态，基金管理人在每一交易日开市前向交易所提供当日的申购赎回清单，交易所在开市后根据申购赎回清单中组合证券的价格行情变动，及时计算参考基金净值（Indicative Optimized Portfolio value， IOPV），供投资者、套利者作为买卖、套利的参考，买卖双方根据这些信息形成ETF基金在二级市场上的交易价格。

一般地，ETF基金存在以下两种套利机制：

·         二级市场交易价格超过基金净值时的差价足够大过其中的交易费用，投资者可以买入一篮子股票，申购基金份额后，再将基金份额在二级市场卖出；

·         基金净值超过二级市场交易价格时的差价足够大过其中的交易费用，投资者可以在二级市场买入基金份额后，再赎回基金份额，将赎回获得的一篮子股票卖出；

上述是理论情形，在实际操作中还需要考虑到各种成本因素的影响，只有当ETF二级市场的价格和基金份额净值的差额超过交易成本，套利才是有利可图的；而投资者的套利活动将缩小基金的二级市场交易价格与份额净值的差异，从而使套利机会消失。

·       运用ETF进行套利需要注意的风险包括：

（1）主观判断错误带来的风险。套利者根据市场的走势判断套利机会的发生，因而会产生主观判断的错误。

（2）平仓风险。套利者在二级市场进行一篮子股票的买卖时，交易可能无法很快完成，在等待的时间内，有很大的风险暴露，市场的折溢价水平发生较大变化，套利机会转瞬即逝。