博时基金

近几年来，企业年金市场得到了快速发展，截至2014年6月30日, 全国已经有74850家企业建立了企业年金, 参加职工人数2169.42万人, 积累基金6714.32亿元。

大力发展企业年金已被提到党和国家发展的高度，政策环境日趋完善，创新步伐逐步加快。党的十八届三中全会提出：“制定实施免税、延期征税等优惠政策，加快发展企业年金、职业年金、商业保险，构建多层次社会保障体系。”

2013年以来，监管部门相继出台了《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》（人社部发［2013］23号）、《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》（人社部发［2013］24号）、《关于企业年金 职业年金个人所得税有关问题的通知》（财税[2013]103号）和《人力资源社会保障部关于企业年金基金股权和优先股投资试点的通知》（人社部发【2014】64号）等一系列政策，针对扩大投资范围、发行养老金产品、企业年金税收递延、股权和优先股投资试点等问题进行了创新，企业年金市场迎来了前所未有的发展机遇。

一年多来，企业年金领域的各项新政发挥了积极功效，市场整体收益率和投资效率得到较大提升。2014 年上半年全市场平均收益率已达3.44%，信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划等新投资品种发挥了积极的作用。同时，养老金产品也迅猛发展，收益稳健。截至2014 年6月30日，已备案的 112个养老金产品中，有37 个开始运作，资产净值达到284亿元，2014 年上半年平均收益率达到3.46%。

然而，目前我国的年金市场还存在一些需要完善的地方。

首先，养老金产品发展不达预期，年金客户对购买养老金产品意愿不高。养老金产品通过集合投资，有利于提高投资效率和降低投资成本，但仍有很多客户一味追求个性化管理，不愿集合到养老金产品，导致目前养老金产品在企业年金基金中占比仍然很低。

其次，中小企业和职工建立企业年金计划的积极性仍待提高。目前我国企业年金市场90%以上的规模都来自大型国有企业，集中在电力、煤炭、钢铁、铁路、石油、烟草等企业，数量众多的中小企业，由于资金规模小、各项费用高、税收优惠力度不大等原因，建立企业年金计划的积极性普遍不高。

最后，企业年金投资工具仍相对缺乏，限制企业年金基金资产配置的灵活性。2013年，企业年金基金投资范围扩大，增加了信托产品等稳定收益品种和股指期货等金融衍生品，但随着市场发展和金融创新，一些能够带来稳健收益的品种适合加入企业年金基金的投资范围，如资产证券化、海外基金产品等。

随着企业年金市场的发展，机关事业单位职业年金的制度建设已提上日程，企业年金制度的完善对职业年金制度设计具有重要的借鉴意义。

关于未来企业年金和职业年金制度优化的建议：

1、大力促进企业年金和职业年金产品化发展。养老金产品通过集合资金进行投资，有利于提升投资收益，降低投资成本，分散投资风险，并通过多样化的产品设计，满足不同企业不同客户的投资需求。在企业年金管理模式中，建议逐步以养老金产品取代原有的投资组合模式，在职业年金制度设计中，建议直接确立养老金产品的管理模式。此外，养老金产品的推出为开放企业年金和职业年金个人投资选择权做了铺垫，建议通过政策引导市场机构逐步开发和设计符合个人投资选择需要的养老金产品，如生命周期基金等。

2、放开企业年金和职业年金个人选择权。当前企业年金的管理模式仍由企业代员工行使投资选择权，随着企业年金市场的发展，综合国外企业年金发展趋势，放开个人投资选择权有利于更好的满足不同参保人的风险收益需求，提高制度灵活性。在目前由企业选择受托人、投资管理人的情况下，可以先放开企业年金理事会直接购买养老金产品的权限，逐步过渡到个人自主选择养老金产品。同时，事业单位人员相对稳定，在职业年金制度设计中，可以尝试直接放开个人选择权，逐步培育职业年金参保人的个人投资选择能力和意识。

3、借鉴企业年金发展经验，进一步优化职业年金制度设计。建议企业年金在解决机构恶性竞争、避免利益冲突和关联交易等方面继续完善制度设计，同时，职业年金可以借鉴企业年金的发展经验，集中优化制度设计。建议职业年金参照目前企业年金的发展经验，采用个人账户实账积累制的基本模式；建议职业年金充分考虑事业单位行业特点，设计简洁高效的集中型管理模式；建议职业年金综合国内外经验，采取政府监管体系下的市场化管理模式。