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上周 (11.2~11.6) 黄金市场韧性显现，美国中期选举落地，在民主党横扫的背景下市场倾向交易美伊冲突失控风险的解除。并且由于AI政策的收紧，美国通胀前景有缓解预期，收敛了年底的加息可能性，提振黄金短期表现。

市场观点方面，上周 (11.2~11.6) 黄金市场完全扭转了之前的颓势局面，返身重回10月中旬的盘整区间4100美元附近。美国中期选举以民主党横扫两院落下帷幕，不仅突破共和党传统票仓，更是赢得了德州和佐治亚州两大AI数据中心重镇。中期选举本身的不确定性消退后市场倾向交易美伊冲突失控风险的解除，并且由于民主党对AI政策的收紧预期，美国通胀前景或有所缓解，收敛了年底的加息可能性，提振黄金短期表现。

周内公布的美国经济整体数据表现较强，10月ISM制造业PMI继续上升至55.5，产出、新订单维持高增长，物价压力仍然高企。10月ADP新增就业8.6万人，好于预期，服务业中的餐饮住宿、医疗服务仍然是新增就业的主要来源，工资增速则出现一定的反弹。10月非农就业报告整体超预期，新增就业反弹至16.5万人，失业率下降至4.1%，工资增速环比0.4%，同比3.1%，就业市场韧性犹存。从结果上看，经济数据的趋强一定程度上给了美联储观察通胀维持紧缩的时间窗口，对金价构成边际压力，但由于对年末的加息计价较为充分，金价仅短暂日内调整后重归上涨，短期上行动能较此前有所抬升。但从中期来看，若美国财政扩张力度减弱，赤字率有下行可能，去美元化叙事或有所弱化，或限制黄金中期的反弹高度。

本周市场动态方面，美国10月非农就业超预期强劲。美国10月新增非农16.5万人，远超市场预期的7万人。8月、9月新增非农分别由13.3万人、2.9万人上修至18.6万人、6.0万人，合计上修8.4万人。10月平均时薪环比增长0.4%、同比增长3.1%，均高于预期的0.3%、2.9%。失业率回落0.1个百分点至4.1%，低于预期的4.2%。

美国10月制造业PMI继续回升。10月美国ISM制造业PMI录得55.5，较9月回升1.0。结构上，生产指数上升2.3至59.0，自有库存回升2.8至51.4，重返扩张区间，是本月PMI回升的主要拉动项。新订单微升0.2至55.5，需求保持扩张；就业小幅回落至52.4，仍处于荣枯线以上。

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